PMI数据大幅回落 经济下行压力加大—10月PMI数据解读

发布时间:2019-01-05 10:27:57
PMI数据大幅回落 经济下行压力加大—10月PMI数据解读

  

500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt="PMI数据大幅回落,经济下行压力加大—10月PMI数据解读">


  国家统计局10月31日发布数据显示,中国10月官方制造业PMI 50.2,前值50.8。中国10月官方非制造业PMI 53.9,前值54.9。中国10月官方综合PMI 53.1,前值54.1。

  

  综合PMI

  

  10月份,综合PMI产出指数为53.1%,比上月回落1.0个百分点,表明我国企业生产经营活动延续扩张态势,但增速有所放缓。其中,构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.0%和53.9%,环比均有所回落。

  
500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt="PMI数据大幅回落,经济下行压力加大—10月PMI数据解读">


  制造业PMI

  


  2018年10月份,中国制造业PMI为50.2%,环比回落0.6个百分点,制造业总体继续运行在扩张区间,但增速放缓。

  从各分项来看,同上月相比,除生产经营活动预期指数持平。其余12个指数均有所下降:

  1)供需均承压大幅下行。本月生产指数为52.0%,比上月回落1.0个百分点。新订单指数为50.8%,比上月回落1.2个百分点。PMI生产指数连续两个月下滑,10月为52.0%,下降了1个百分点,而9月下降仅仅为0.3个百分点。目前总需求低迷,其压力逐渐从消费端传导至生产端,企业采购意愿也在逐渐减弱,且产成品库存指数最近四个月一直处于47%左右,去库存的压力较大。对于政策扶持的基建项目来说,减税降费政策初步出台,政策的影响传导到经济数据需要时间,截止到9月,基建投资增速持续回落,所以总体看来,总需求目前承压较大。

  2)外部环境尚不明朗,进出口指数继续回落。受国际经贸摩擦升温和外部环境不确定等因素影响,进出口指数均持续回落。新出口订单指数和进口指数为46.9%和47.6%,分别低于上月1.1和0.9个百分点。

  3)价格指数大幅回落。10月份,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为58.0%和52.0%,分别比上月回落1.8和2.3个百分点,价格上涨压力有所缓解。10月总需求承压,企业开工意愿不强,采购量的减少也使得原材料需求和价格走弱。从出产价格指数与环比PPI的高度相关性来看,我们预测10月PPI环比可能略有下行。

  4)各类型企业景气水平均下滑。从企业规模看,大型企业PMI为51.6%,比上月回落0.5个百分点,但仍高于制造业总体水平1.4个百分点,运行相对平稳,是制造业保持增长的主要支撑;中、小型企业PMI为47.7%和49.8%,分别比上月回落1.0和0.6个百分点,低于临界点。过去,大型企业是行业整合中的受益者,可以承受较大的压力去扩张,并占据其他中小企业的市场空间,而中小型企业则有明显的政策依赖性。当前,政府扶持中小企业的意愿日渐明朗,或正酝酿更大规模的“减税降费”,对于中小企业来说未来与大型企业的分化或有所减缓。

  从业人员指数为48.1%,比上月回升0.2个百分点,仍低于临界点,就业状况在9月出现明显恶化后,10月变化不大。

  
500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt="PMI数据大幅回落,经济下行压力加大—10月PMI数据解读">
500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt="PMI数据大幅回落,经济下行压力加大—10月PMI数据解读">


  

  

  非制造业PMI:建筑业生产持续扩张、服务业扩张有所放缓

  

  10月份,中国非制造业商务活动指数为53.9%,比上月回落1.0个百分点,表明非制造业继续保持增长态势,增速有所放缓。分行业看,服务业商务活动指数为52.1%,比上月回落1.3个百分点,服务业增速有所放缓。建筑业商务活动指数为63.9%,比上月上升0.5个百分点,建筑业生产活动继续加快。

  

  从本月数据看来,国内工业生产及经济的下行压力加大,需求持续走弱。尽管二季度以来,货币政策致力于支持企业信贷,缓解信用风险。7月以来,财政政策也持续发力,地方债加快发行,推进基建项目顺利实施。宏观政策力图在“扩内需”上有所作为。但就目前来看,当前的宏观政策“扩张”的影响力仍然不够。

  未来,美国对中国商品加征关税的影响预计将愈加明显,而且中美贸易争端仍然存在较大的不确定性,如果贸易争端进一步发酵,对外需的负面影响有可能继续扩大。房地产限购政策持续收紧,房地产销售和投资增速也存在一定的下行压力。我们认为,当前宏观经济的风险已经逐渐暴露,政策传导效果有待观察,建议实体产业经营者做好避险措施,平稳渡过“寒冬”。

推荐阅读/观看:武汉公司注册 https://www.whrdpx.com/gszc/